前陣子金管會承諾放寬最低股票面額 10 元限制，預計 12 月底前修法完成上路，但很多人都跟我說有看沒有懂：『到底股票面額跟我創業家/投資人有什麼關係？』因此，本篇文章的目的就是要讓你看懂「取消面額十元到底在幹嘛？」
一、面額 10 元的由來
台灣一開始沒有面額 10 元的限制。民國 57 年，主管機關覺得公開發行公司的面額改來改去，「使持票人易發生很大錯覺，也是造成股票市場紊亂的因素之一」 ，於是統一規定股票面額更改不可超過一次。到了 68 年更規定公開發行公司面額一律為 10 元。
雖然一般「非」公開發行公司並無面額 10 元的限制，但是台灣股民眾多，都已經習慣上市櫃公司就是面額10元，導致一般「非」公開發行公司也經常登記每股面額為 10 元。如果創業家成立了一家公司，面額不是 10 元，哪天要是想上市櫃，還得全部換成 10 元，豈不麻煩？
至於世界各國的規定，目前美、日、法、新加坡等國皆有無面額股制度。其中美國以發行低面額股為大宗，是因為有些州在稅金上的計算是以面額為準，發行面額股比較有利，此外也可以避開法律對於折價發行的限制。
註：「非」公開發行公司適用「公司法」，沒有面額 10 元的限制。但一旦準備上市櫃，就必須受到證券交易法的規範，而需遵循公開發行公司股務處理準則第 14 條：「股票每股金額均為新臺幣壹拾元」。
二、面額 10 元會產生什麼問題
今年四月網路上一場大戰，一派認為面額 10 元是扼殺新創產業的元兇，一派認為一點關係都沒有。兩派吵來吵去十分精彩，但有些結論跳太快，搞不清楚怎麼推論而來。以下是本人整理思考後的結果，敬請各方先進不吝指教：
（一）每股 10 元會讓 IPO 股價過高，造成創投報酬率很低簡單的說，股票從 1 元漲到 10 元很容易，從 10 元漲到 100 元比較難。因為高股價的股票買的人少，需求沒那麼大，所以比較難漲。此事是否為真？
我們先以下表舉例。假設資本額都是 100 元，賺的錢都是 1,000 元，用本益比 15 倍去計算，分別計算面額 10 元與 1 元的狀況。噹噹，面額 10 元便導致股王的誕生。難怪有人說，會不會太難達成，萬一漲不到不就挫賽？新創公司哪來那麼多股王？
台灣一開始沒有面額 10 元的限制。民國 57 年，主管機關覺得公開發行公司的面額改來改去，「使持票人易發生很大錯覺，也是造成股票市場紊亂的因素之一」 ，於是統一規定股票面額更改不可超過一次。到了 68 年更規定公開發行公司面額一律為 10 元。
雖然一般「非」公開發行公司並無面額 10 元的限制，但是台灣股民眾多，都已經習慣上市櫃公司就是面額10元，導致一般「非」公開發行公司也經常登記每股面額為 10 元。如果創業家成立了一家公司，面額不是 10 元，哪天要是想上市櫃，還得全部換成 10 元，豈不麻煩？
至於世界各國的規定，目前美、日、法、新加坡等國皆有無面額股制度。其中美國以發行低面額股為大宗，是因為有些州在稅金上的計算是以面額為準，發行面額股比較有利，此外也可以避開法律對於折價發行的限制。
註：「非」公開發行公司適用「公司法」，沒有面額 10 元的限制。但一旦準備上市櫃，就必須受到證券交易法的規範，而需遵循公開發行公司股務處理準則第 14 條：「股票每股金額均為新臺幣壹拾元」。
二、面額 10 元會產生什麼問題
今年四月網路上一場大戰，一派認為面額 10 元是扼殺新創產業的元兇，一派認為一點關係都沒有。兩派吵來吵去十分精彩，但有些結論跳太快，搞不清楚怎麼推論而來。以下是本人整理思考後的結果，敬請各方先進不吝指教：
（一）每股 10 元會讓 IPO 股價過高，造成創投報酬率很低簡單的說，股票從 1 元漲到 10 元很容易，從 10 元漲到 100 元比較難。因為高股價的股票買的人少，需求沒那麼大，所以比較難漲。此事是否為真？
我們先以下表舉例。假設資本額都是 100 元，賺的錢都是 1,000 元，用本益比 15 倍去計算，分別計算面額 10 元與 1 元的狀況。噹噹，面額 10 元便導致股王的誕生。難怪有人說，會不會太難達成，萬一漲不到不就挫賽？新創公司哪來那麼多股王？
由於創投認股時，公司通常都還在成長/做夢階段，未來損益沒人能準確估計。認購價低一點，可以讓他們覺得離上市掛牌的價格距離近一點（也就是投資成功）
但是對一般法人投資人（例如上市公司要去併購新創事業）來說，每股價格是 150 元還是 1,500 元不重要，它看的是「你的公司值多少？」公司值多少錢，才是法人心目中的買價。
所以我的結論是：回歸基本面，公司賺多少錢，未來成長性如何，都會影響股價，跟面額沒有太大關連。
註：上開假設前提為公司股價和賺多少錢有絕對關係，也就是常見的用本益比去推算股價。
（二）公司還沒賺錢，拿到技術股的人就要繳稅相信我，這點跟創業家 100% 有關係。
今天你想創業，找了昔日的好同學小明來當 CTO。你對小明說：『我沒有錢，給你公司股份好不好？公司登記資本額 100 萬，你分小明 10% 的股份，也就是 10 萬股 x 10%=10,000 股』
你知道小明要繳多少稅嗎？
首先，小明必須證明自己的技術是有「成本」的。如果不能證明，國稅局就會用面額的 3 成當成本，7 成當收入作為課稅基礎。所以小明的所得就是 10,000股 x 面額 10元 x 0.7 = 70,000 元。
小明都還沒有上班，就多了 70,000 元的收入要繳稅。公司能不能賺錢、會不會倒都還在未定之天，這些股份搞不好全部都變壁紙也不一定；為了壁紙先繳稅，會不會太好笑？於是小明搖搖頭說：『你先幫我繳稅好了，繳完我再來。』
但假設面額不是 10 元，只有 0.01 元，公司發行總股數不變，依然為10 萬股，分小明 10%，小明拿到的「票面價值」只有 1 萬股 x 0.01 元 = 100 元，要繳的稅就少很多啦。這個問題的癥結點一部分其實不在面額多寡，而是在於技術股為什麼一開始就要課稅？為什麼不能等到賣掉股份才課稅？
但是對一般法人投資人（例如上市公司要去併購新創事業）來說，每股價格是 150 元還是 1,500 元不重要，它看的是「你的公司值多少？」公司值多少錢，才是法人心目中的買價。
所以我的結論是：回歸基本面，公司賺多少錢，未來成長性如何，都會影響股價，跟面額沒有太大關連。
註：上開假設前提為公司股價和賺多少錢有絕對關係，也就是常見的用本益比去推算股價。
（二）公司還沒賺錢，拿到技術股的人就要繳稅相信我，這點跟創業家 100% 有關係。
今天你想創業，找了昔日的好同學小明來當 CTO。你對小明說：『我沒有錢，給你公司股份好不好？公司登記資本額 100 萬，你分小明 10% 的股份，也就是 10 萬股 x 10%=10,000 股』
你知道小明要繳多少稅嗎？
首先，小明必須證明自己的技術是有「成本」的。如果不能證明，國稅局就會用面額的 3 成當成本，7 成當收入作為課稅基礎。所以小明的所得就是 10,000股 x 面額 10元 x 0.7 = 70,000 元。
小明都還沒有上班，就多了 70,000 元的收入要繳稅。公司能不能賺錢、會不會倒都還在未定之天，這些股份搞不好全部都變壁紙也不一定；為了壁紙先繳稅，會不會太好笑？於是小明搖搖頭說：『你先幫我繳稅好了，繳完我再來。』
但假設面額不是 10 元，只有 0.01 元，公司發行總股數不變，依然為10 萬股，分小明 10%，小明拿到的「票面價值」只有 1 萬股 x 0.01 元 = 100 元，要繳的稅就少很多啦。這個問題的癥結點一部分其實不在面額多寡，而是在於技術股為什麼一開始就要課稅？為什麼不能等到賣掉股份才課稅？
此處要特別說明一下，從小明的角度出發，他當然希望一開始是拿到面額 10 元的 1 萬股，而非面額 0.01 元的 1 萬股。但是從創業家的角度出發，給小明技術股是希望藉由小明的技術貢獻，提升公司的價值（也會反映在股價上面），因此小明真正應該要拿到的，是他讓公司增值的部分，而不是創業家一開始投入的資本額。
何謂公司增值的部分？如以面額 10 元為例，公司一開始的價值是投入的資本額，因為公司什麼都還沒開始，帳上就只有現金（=資本額）10 萬股 x 10 = 100 萬元。經過創業家與小明一番努力，公司的市場價值來到 1,000 萬，此時每股價值為 1,000 萬/ 10 萬股= 100 元，公司從 100 萬漲到 1,000 萬，這才是小明努力的部分，才是他應該要獲得報酬的部分，而不是公司還沒開始營運，創業家就送他 1 萬股 x 10 元 = 10 萬元。
（三）公司法不允許折價發行，現金增資不可低於 10 元這件事也跟創業家絕對有關係。
今天每股面額 10 元。創業家開了一間公司，資本額 100 萬，每股面額 10 元。創業維艱，公司一開張難免虧損，現金花完了，銀行還欠了 70 萬，這個月的薪水付不出來，突然天使下凡來幫你。
天使說：『我還滿看好你的公司，市場估值應該有 100 萬吧！這樣好了，我給你 30 萬，拿 30% 股份，合理吧？但是我要拿新股，因為錢要全部進公司，讓公司能繼續營運。』
那麼這次要現金增資發行多少股份，天使才能占股 30% 呢？
何謂公司增值的部分？如以面額 10 元為例，公司一開始的價值是投入的資本額，因為公司什麼都還沒開始，帳上就只有現金（=資本額）10 萬股 x 10 = 100 萬元。經過創業家與小明一番努力，公司的市場價值來到 1,000 萬，此時每股價值為 1,000 萬/ 10 萬股= 100 元，公司從 100 萬漲到 1,000 萬，這才是小明努力的部分，才是他應該要獲得報酬的部分，而不是公司還沒開始營運，創業家就送他 1 萬股 x 10 元 = 10 萬元。
（三）公司法不允許折價發行，現金增資不可低於 10 元這件事也跟創業家絕對有關係。
今天每股面額 10 元。創業家開了一間公司，資本額 100 萬，每股面額 10 元。創業維艱，公司一開張難免虧損，現金花完了，銀行還欠了 70 萬，這個月的薪水付不出來，突然天使下凡來幫你。
天使說：『我還滿看好你的公司，市場估值應該有 100 萬吧！這樣好了，我給你 30 萬，拿 30% 股份，合理吧？但是我要拿新股，因為錢要全部進公司，讓公司能繼續營運。』
那麼這次要現金增資發行多少股份，天使才能占股 30% 呢？
此時公司法大神跳出來了：「依據公司法第 140 條規定，股票之發行價格，不得低於票面金額。但公開發行股票之公司，證券管理機關另有規定者，不在此限。」
創業家：「大神你可以講白話嗎？」
大神：「Sorry 啦。創業家的公司還沒有上市，天使你想拿 42,857 股，就得乖乖吐出 42,857 x 10 元= 428,570 元。不然你就是做夢！別想拿到 30%！」
天使說：「公司估值 100 萬，我只想占 30%，那市價是 30 萬才對啊，為什麼我一定要拿 40 幾萬出來啊 . . . 創業家抱歉啦，我覺得這樣不太合理，你找別人好了。」
故事結束，創業家拿不到錢，銀行又不給借，GG 了。
但如果面額改成1元，這故事會不會不一樣呢？答案是不會。除非公司法放寬折價發行的規定，讓天使可以用 5 元拿到面額 10 元的股票，或用 0.5 元拿到面額 1 元的股票，否則這條路就不通。
註：根據同一條款，上市櫃公司可以折價發行。
（四）和折價有關的，叫做股票分割與合併
台灣除了規定不能折價發行之外，因為規定面額就是要 10 元，當然也不可能做股票分割與合併。
什麼叫做股票分割﹖就是把原來 1 股切成很多股。巴菲特的波克夏大家應該很熟悉。因為大家都愛巴菲特，都想跟著巴菲特一起投資，導致波克夏股價高漲，史上曾經分割過兩次。
1996 年波克夏發行 B 股，B 股的股價是 A 股的1/30。2010 年 B 股股價來到 3,000 多美元，為了提高股票流動性、降低投資門檻，波克夏又將 B 股分割為 50 份。分割後的 B 股僅為 A 股的 1/1500，股價相較於 A 股更平易近人。
但是在台灣就算股價破千，你也沒辦法分割，因為面額一定要 10 元。假設 1 股分割為 2 股，面額會變成 5 元，這樣就違反規定啦。如果上市公司怕股價太高導致小額投資人無法參與，該怎麼辦？答案是：狂發股票股利（按：將獲利以股份方式分配給股東）。當公司每年的獲利相同，股數卻增加，當然會讓每股的股價下降了。
反過來說，在國外股價太低的股票，為了逃脫雞蛋水餃股的命運，也可以將 2 股合併為 1 股，或者 10 股併為 1 股，大幅提昇股價。但在台灣還是一樣，卡在面額必須為 10 元，所以沒有辦法做，想要提升股價只能靠減資。
減資就是原本你有 1,000 股，市價 5 元，也就是總價值 5,000 元。假設減資比率1/2，減資後你只會剩500股，市價會變成 10 元，市價還是一樣 5,000 元。減資不影響你持有的股票市值，只影響你持有的股數。聽起來很美好，但是 500 股就不是「一張」，因此買賣只能透過盤後的零股交易，流通性較低，這又是另一個問題了。
（五）面額 10 元一定會讓新創公司失去主導權？
關於這個問題網路上論述很多。我只想問，如果天使要 20%，然後你募資 A、B、C round，每一輪的投資人都想要占股 20%，請問經營團隊最後持股還能過半嗎？應該是有 20% 就要偷笑了。而這似乎跟面額沒有絕對的關係。
什麼才會跟面額有關呢？讓我們參考一個在美國可能發生的例子。假設創業家發行面額 USD 0.001 元的 100 萬股，創業家只要拿出 1,000 元登記資本額。但如果面額 10 元，發個 100 萬股，創業家就得拿出 1,000 萬了，一開始拿出資本「痛」的程度差很多。最重要的是，100 萬股可以賣給很多人；但如果只有 10 股，你只能賣給 9 個人（自己總要留1股）。
換句話說，面額不見得影響新創團隊「能否在募資過程中保持主導權」，但的確會影響創業家的出資成本。若真的要維持創業家的主導權，不如探討發行金額以及「反稀釋條款」。
舉例：假設我有一個好點子，要來開公司，打算發行個 100 萬股。天使說這點子不錯，想要投資你 1,000 萬，佔你 20% 股權。這時候面額的影響可以下表看出：
創業家：「大神你可以講白話嗎？」
大神：「Sorry 啦。創業家的公司還沒有上市，天使你想拿 42,857 股，就得乖乖吐出 42,857 x 10 元= 428,570 元。不然你就是做夢！別想拿到 30%！」
天使說：「公司估值 100 萬，我只想占 30%，那市價是 30 萬才對啊，為什麼我一定要拿 40 幾萬出來啊 . . . 創業家抱歉啦，我覺得這樣不太合理，你找別人好了。」
故事結束，創業家拿不到錢，銀行又不給借，GG 了。
但如果面額改成1元，這故事會不會不一樣呢？答案是不會。除非公司法放寬折價發行的規定，讓天使可以用 5 元拿到面額 10 元的股票，或用 0.5 元拿到面額 1 元的股票，否則這條路就不通。
註：根據同一條款，上市櫃公司可以折價發行。
（四）和折價有關的，叫做股票分割與合併
台灣除了規定不能折價發行之外，因為規定面額就是要 10 元，當然也不可能做股票分割與合併。
什麼叫做股票分割﹖就是把原來 1 股切成很多股。巴菲特的波克夏大家應該很熟悉。因為大家都愛巴菲特，都想跟著巴菲特一起投資，導致波克夏股價高漲，史上曾經分割過兩次。
1996 年波克夏發行 B 股，B 股的股價是 A 股的1/30。2010 年 B 股股價來到 3,000 多美元，為了提高股票流動性、降低投資門檻，波克夏又將 B 股分割為 50 份。分割後的 B 股僅為 A 股的 1/1500，股價相較於 A 股更平易近人。
但是在台灣就算股價破千，你也沒辦法分割，因為面額一定要 10 元。假設 1 股分割為 2 股，面額會變成 5 元，這樣就違反規定啦。如果上市公司怕股價太高導致小額投資人無法參與，該怎麼辦？答案是：狂發股票股利（按：將獲利以股份方式分配給股東）。當公司每年的獲利相同，股數卻增加，當然會讓每股的股價下降了。
反過來說，在國外股價太低的股票，為了逃脫雞蛋水餃股的命運，也可以將 2 股合併為 1 股，或者 10 股併為 1 股，大幅提昇股價。但在台灣還是一樣，卡在面額必須為 10 元，所以沒有辦法做，想要提升股價只能靠減資。
減資就是原本你有 1,000 股，市價 5 元，也就是總價值 5,000 元。假設減資比率1/2，減資後你只會剩500股，市價會變成 10 元，市價還是一樣 5,000 元。減資不影響你持有的股票市值，只影響你持有的股數。聽起來很美好，但是 500 股就不是「一張」，因此買賣只能透過盤後的零股交易，流通性較低，這又是另一個問題了。
（五）面額 10 元一定會讓新創公司失去主導權？
關於這個問題網路上論述很多。我只想問，如果天使要 20%，然後你募資 A、B、C round，每一輪的投資人都想要占股 20%，請問經營團隊最後持股還能過半嗎？應該是有 20% 就要偷笑了。而這似乎跟面額沒有絕對的關係。
什麼才會跟面額有關呢？讓我們參考一個在美國可能發生的例子。假設創業家發行面額 USD 0.001 元的 100 萬股，創業家只要拿出 1,000 元登記資本額。但如果面額 10 元，發個 100 萬股，創業家就得拿出 1,000 萬了，一開始拿出資本「痛」的程度差很多。最重要的是，100 萬股可以賣給很多人；但如果只有 10 股，你只能賣給 9 個人（自己總要留1股）。
換句話說，面額不見得影響新創團隊「能否在募資過程中保持主導權」，但的確會影響創業家的出資成本。若真的要維持創業家的主導權，不如探討發行金額以及「反稀釋條款」。
舉例：假設我有一個好點子，要來開公司，打算發行個 100 萬股。天使說這點子不錯，想要投資你 1,000 萬，佔你 20% 股權。這時候面額的影響可以下表看出：
如上表顯示，不論面額多少，天使同樣都是拿出 1,000 萬，都是占股 20%。但是創業家要拿出來的錢就有 1,000 倍的差別了！
講到這就必需再提一下所謂的「反稀釋條款」。若以情況一繼續延伸，假設公司營運了一段期間，遇到景氣不好，一位新的金主說一股 20 元，他原意投資 20%，這時候又會發生什麼事呢？
假設公司要增發 X 股給金主，讓他可以拿到 20%，則（1,000,000 + X）x 0.2 = X。X = 250,000股。
講到這就必需再提一下所謂的「反稀釋條款」。若以情況一繼續延伸，假設公司營運了一段期間，遇到景氣不好，一位新的金主說一股 20 元，他原意投資 20%，這時候又會發生什麼事呢？
假設公司要增發 X 股給金主，讓他可以拿到 20%，則（1,000,000 + X）x 0.2 = X。X = 250,000股。
這時天使和創業家的股權當然都會被稀釋。天使的持股比率降到 16%，創業家則變成 64%。天使會覺得很不公平，「當初我一股認 50 元，憑什麼金主可以用 20 元買？」
若天使當時與公司簽有反稀釋條款，就可以要求免費拿到新股（有好幾種做法），避免損害天使的利益。創業家當然也可以用同樣的方式保障自己的權益，但是一般都是創投和公司簽訂反稀釋條款。
（六）創業家必須小心的資本維持原則
假設小王在台灣開公司，想發行 100 萬股，面額 10 元就得拿出 1,000 萬元。錢不夠怎麼辦？有人說，先借點錢存進銀行，等到驗資過了，再把錢領出來還回去。
小心！這樣做違反了的資本維持原則：「公司應收之股款，股東並未實際繳納，而以申請文件表明收足，或股東雖已繳納而於登記後將股款發還股東，或任由股東收回者，公司負責人各處五年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣五十萬元以上二百五十萬元以下罰金。」負責人會坐牢的！
公司法這樣的設計，是為了保障債權人，避免虛假資本使債權人血本無歸。然而若是取消面額 10 元，小王不用借錢，也可以輕鬆發行 100 萬股。
三、面額十元是一國兩制：第一上市公司除外
先解釋「第一上市」，指的是在台灣地區以外登記的公司來台灣 IPO。
第一上市跟 TDR （Taiwan Depositary Receipt，臺灣存託憑證）完全不一樣。TDR 是已經在其他國家掛牌的上市公司，把股票包裝成存託憑證的方式，來台灣發行，讓台灣的投資人購買、持有（權利義務約等同於股東） 。
1 個單位的 TDR，可以代表 1 股的原股，或者是 0.5 股、2 股都可以，與面額一點關係都沒有。
只有第一上市公司與面額有關。一開始我們提到公開發行公司（包含上市公司），一股面額為 10元。這讓美國公司要來台灣上市簡直就是困難重重；必須先在美國公司上面再架一層海外控股公司（例如開曼），再把開曼的股票設計成符合台灣面額 10 元的規定，再用開曼的股票來台灣上市。但這轉換的過程當中，稅、股權重組的成本等就足以讓有心來台上市的公司卻步。
因此在民國 97 年開放第一上市以後，歷經努力，主管機關終於在 101 年取消第一上市面額10元的規定。這也就形成了一個很好笑的現象。第一上市可以不用遵循面額 10 元，本國企業公司申請上市卻要遵循，豈不是一國兩制？
四、投資人不習慣取消面額 10 元
取消面額 10 元勢必會衝擊投資人的習慣。例如，證券簡稱中前二碼為「F*」的，指的是面額不等於新台幣 10 元的第一上市公司，。「F-」則是指第一上市公司面額等於 10 元的。以後一般上市公司也取消面額限制後，這代號不知道該怎麼取。
再來，你投資習慣看的 EPS（按：每股盈餘），可能會不太好用。以後每家公司面額不同，股數不同，會影響每股盈餘（EPS）的計算。例如下表中，A、B 兩家公司股本一樣，賺的錢也一樣多；卻因為面額的不同，而影響 EPS 的計算。
過去我們習慣認為 EPS 2 元一定比較好，1 元比較差，那是基於面額都是 10 元的前提下。取消面額下限後，投資人使用 EPS 衡量企業經營績效就必須考慮面額的不同。
若天使當時與公司簽有反稀釋條款，就可以要求免費拿到新股（有好幾種做法），避免損害天使的利益。創業家當然也可以用同樣的方式保障自己的權益，但是一般都是創投和公司簽訂反稀釋條款。
（六）創業家必須小心的資本維持原則
假設小王在台灣開公司，想發行 100 萬股，面額 10 元就得拿出 1,000 萬元。錢不夠怎麼辦？有人說，先借點錢存進銀行，等到驗資過了，再把錢領出來還回去。
小心！這樣做違反了的資本維持原則：「公司應收之股款，股東並未實際繳納，而以申請文件表明收足，或股東雖已繳納而於登記後將股款發還股東，或任由股東收回者，公司負責人各處五年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣五十萬元以上二百五十萬元以下罰金。」負責人會坐牢的！
公司法這樣的設計，是為了保障債權人，避免虛假資本使債權人血本無歸。然而若是取消面額 10 元，小王不用借錢，也可以輕鬆發行 100 萬股。
三、面額十元是一國兩制：第一上市公司除外
先解釋「第一上市」，指的是在台灣地區以外登記的公司來台灣 IPO。
第一上市跟 TDR （Taiwan Depositary Receipt，臺灣存託憑證）完全不一樣。TDR 是已經在其他國家掛牌的上市公司，把股票包裝成存託憑證的方式，來台灣發行，讓台灣的投資人購買、持有（權利義務約等同於股東） 。
1 個單位的 TDR，可以代表 1 股的原股，或者是 0.5 股、2 股都可以，與面額一點關係都沒有。
只有第一上市公司與面額有關。一開始我們提到公開發行公司（包含上市公司），一股面額為 10元。這讓美國公司要來台灣上市簡直就是困難重重；必須先在美國公司上面再架一層海外控股公司（例如開曼），再把開曼的股票設計成符合台灣面額 10 元的規定，再用開曼的股票來台灣上市。但這轉換的過程當中，稅、股權重組的成本等就足以讓有心來台上市的公司卻步。
因此在民國 97 年開放第一上市以後，歷經努力，主管機關終於在 101 年取消第一上市面額10元的規定。這也就形成了一個很好笑的現象。第一上市可以不用遵循面額 10 元，本國企業公司申請上市卻要遵循，豈不是一國兩制？
四、投資人不習慣取消面額 10 元
取消面額 10 元勢必會衝擊投資人的習慣。例如，證券簡稱中前二碼為「F*」的，指的是面額不等於新台幣 10 元的第一上市公司，。「F-」則是指第一上市公司面額等於 10 元的。以後一般上市公司也取消面額限制後，這代號不知道該怎麼取。
再來，你投資習慣看的 EPS（按：每股盈餘），可能會不太好用。以後每家公司面額不同，股數不同，會影響每股盈餘（EPS）的計算。例如下表中，A、B 兩家公司股本一樣，賺的錢也一樣多；卻因為面額的不同，而影響 EPS 的計算。
過去我們習慣認為 EPS 2 元一定比較好，1 元比較差，那是基於面額都是 10 元的前提下。取消面額下限後，投資人使用 EPS 衡量企業經營績效就必須考慮面額的不同。
結論：上面談了那麼多，反正面額10元要廢掉了，以後股權的各種玩法會更有彈性，恭喜各位創業家；投資人則請多做點功課！
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