
之前寫了兩篇討論股東回報率的文章「談談股東回報率(一)」及「談談股東回報率(二)」,對上一篇更描述了一個情況,在60%股東回報率及10%派息率之下,20年後股票由27元升至17萬元,即6300倍的回報,為何現實中沒有這樣的公司呢?讓止凡繼續討論一下問題所在。
在這個好像核子分裂似的情況中,大家可以觀察到其主因是公司能保持很高的股東回報率,同時又派很少的股息,這有什麼問題呢?首先,我們要明白一家相對細小的公司,有很好的管理及很好的市場優勢,很有機會做出非常驕人的成績,有效率地運用公司內每一元的股本,自然能做出高股東回報率。但隨著公司的規模漸漸成長,市場又漸漸出現飽和現象,公司的基數大了不少,還有沒有能力保持這樣高的股東回報率,這是一個考驗。所以一般而言,為了保持公司維持高的股東回報率,其中一個做法是把賺來的盈利都以股息派回股東處,這樣一來是回饋股東,二來是減少公司股本基數,不會拖低股東回報率。⋯⋯<閱讀全文>
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文 / 止凡,香港『取之有道』部落格主筆,多年來發表過許多的好文章、好提醒,擁有許多忠實讀者。
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