最無心機的時候

要買還是要賣不需要太多的心機，只要單純地計算企業價值，這樣的簡單投資方法，價值投資人不會有看錯市的時候，只有計錯數的時候。錯了，再重計，如果你没有算錯，那不就正是你加碼的機會嗎？

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最近收到一個Blog友的來文，說:

巴黎兄，小弟近日的投資被完全打亂了。三隻高追了的股票不論業績好壞，竟然在一星期內下跌了15%~20%。

我自覺不應該找你看看我的投資如何，反而希望請教一些投資心理上的難題 :

價值投資者都會有看錯市的時候，如果像我現在這樣，你會用什麼心態去面對？還是立時上蝕再檢討？

價值投資有沒有看錯"市"的時候呢？我的答案是沒有，價值投資人只會計錯數。

有人或會說："那即使他們計對，大市下跌，不是就看錯了嗎？" 

請看我的回文：

短期的股價上落，包括

1.誤解；
2.投機；
3.內線人控制；
4.業績......

可以想像，以業績好壞去做短線買賣，價值投資人不會較任何一組人有優勝之處。

但長期而言，股票的價格必定、肯定是以相對好的業績的企業的升得多，反以下跌。

由此可知，價值投資人是利用市而非看市，市在自已邊的時候，他會利用它，不在自已邊的時候，他有能力等待，因為他做了能等待的條件 ------- 針對財務。

每一次我買入股票，而它又下跌的話，在想賣出它前，我必定重新驗證自已有沒有計錯財務，即你可以止蝕，但你要先計下財務，是否你一開始計錯企業的數呢？如果我沒有計錯，我會不理會它，因為我的目標是長期，而股票長期上升只有一個原因。

另一方面，其實你已經說了，既然不論業績好醜，全都跌，那麼，正是你由手上衰的股票轉到好的股票的機會。

我說一個我自已也不能相信的事實，我的PMI是由SYRCF的資金轉到它的，如果我沒有轉，我至少少了幾十萬港元。當時我沒有想過會如此戲劇地賺十一倍，我只是認為兩隻債保股，PMI計起來P/B好像吸引，那想到只是幾萬元的資金，在一個沒有有心機時候的決定，後來變成幾十萬呢？

此事令我覺得，在你最無心機的時候，想止蝕的時候，一定仍要堅持功課照做，數照計，因為大多數人無心機的時候，正是充滿機會！

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文／巴黎，「巴黎的價值投資」主筆，閒來愛閱讀心理學、哲學書籍。巴黎自從有一天忽然明白死亡才是這副皮囊的退休日，從此以後不再談退休，每天都快樂地工作。


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