價值投資值得懷疑？

雖然只有極少數人中過樂透，但我相信所有中過樂透的人當時都是比我有錢的人。如果把買樂透比方做一種賺錢的方法，那並不表示用買樂透的方式「投資」的方法比用價值投資方式投資的方法要好或有效，所以不要淺淺以為比較有錢人的方法就是比有效的方式。所謂價值投資，不是炒賭，也不是技術分析，簡單地想，可以是一種對標的自我判斷是否值得買入的法門，自我判斷力自然值得懷疑，因為被懷疑的是你自我的判斷是否在什麼地方有還什麼盲點呢，是否一搓就破？

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當朋友跟我討論有關價值投資有沒有效用，認為散戶較應該研究技術分析，買「會升」的股票云云，我都經常說一個概念，就是什麼樣的操作成功與否，就看世界上最成功的人在運用什麼操作，什麼理念。

答案顯而易見，不只股神巴菲特一個，還有絕大部份的富豪，都是運用價值投資的，甚至是非常集中到單一企業，即他們擁有的企業。在富豪之中，有多少個在玩弄技術分析呢？有多少個在計算什麼beta值、牛熊分界線、黃金交叉之類呢？我不常發現。

正如我上面的回應都說過，其實價值投資是很合理，甚至是常識，並不是要等待一個不知名結果的操作方法，也不需要賠上時間值。簡單一點，買一斤豬肉，付100 元當然比付200元的好，沒有取巧，正是同一斤豬肉，100元還是200元，誰會說付200元較可取呢？價值投資就只是這麼簡單的一個概念，買入「抵買」 的，持有貨超所值的東西，再配合時間值的威力。重點是怎樣能看出資產的價值，這才是高下之分野。

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文／止凡，香港『取之有道』部落格主筆，多年來發表過許多的好文章、好提醒，擁有許多忠實讀者。

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