首先想講講莎莎過往的盈利能力與效率,主要看毛利率及股東回報率,除了這十年來的上升勢頭外,本身的數字也相當高。而眾所周知,近年開始出現回落,這回落的勢頭是短期的還是另一個週期的開始,這就是價值投資考慮關鍵所在。
十年前毛利率為41%,近年有45%。而十年前股東回報率為20%,近年有40%。我想說的是,這些數字本身也極之不錯,即就算沒有增長,只是每年保持現狀,這也已經是一家很厲害的賺錢公司了。用了十年時間以上產生了這個勢頭模樣實在不容易,未來的走向是如何呢?零售業進入另一個十年大週期?還是只是短時間的問題呢?
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