按：就算是賺錢公司的股票，如果一開始就買貴了，股價長期受到制約也是有的。
一隻高速增長的股票，你購進並持有多年，為何企業年年賺大錢，你的回報卻不能？
以下是一隻典型的增長股票的年利潤:
一隻高速增長的股票，你購進並持有多年，為何企業年年賺大錢，你的回報卻不能？
以下是一隻典型的增長股票的年利潤:
1 2 3 4 5 6 7
20M 23M 30M 33M 40M 44M 59M
企業六年來以20%的高速年增長，到了第三年利潤以百份之三十從第二年跳升，股價P/E猛進，達到二十八倍，投資人在第3年購進，股值是840M(30Mx28)，到第七年，就算股值仍是840M，P/E仍達14倍。
Graham 說投資股票較債券回報高的說法，前題是以非高價購進股票，這例子說，即使企業4 ,5, 6, 7年賺進的全部派息，假設回報率計是:
4 5 6 7
3.9% 4.76% 5.24% 7%
這回報率不會優於債券，因此它的股價受到制約，不能上升，而不慎以高價購進的投資人還受到企業不派全息，發股沖淡(增長股一般有這需要)和競爭週期的隱憂。
﹣﹣﹣
文/巴黎，「巴黎的價值投資」主筆，閒來愛閱讀心理學、哲學書籍。巴黎有一天忽然明白死亡才是這副皮囊的退休日，從此以後不再談退休，每天快樂地工作。
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20M 23M 30M 33M 40M 44M 59M
企業六年來以20%的高速年增長，到了第三年利潤以百份之三十從第二年跳升，股價P/E猛進，達到二十八倍，投資人在第3年購進，股值是840M(30Mx28)，到第七年，就算股值仍是840M，P/E仍達14倍。
Graham 說投資股票較債券回報高的說法，前題是以非高價購進股票，這例子說，即使企業4 ,5, 6, 7年賺進的全部派息，假設回報率計是:
4 5 6 7
3.9% 4.76% 5.24% 7%
這回報率不會優於債券，因此它的股價受到制約，不能上升，而不慎以高價購進的投資人還受到企業不派全息，發股沖淡(增長股一般有這需要)和競爭週期的隱憂。
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文/巴黎，「巴黎的價值投資」主筆，閒來愛閱讀心理學、哲學書籍。巴黎有一天忽然明白死亡才是這副皮囊的退休日，從此以後不再談退休，每天快樂地工作。
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