為甚麼你不能從增長股賺錢?

按：就算是賺錢公司的股票，如果一開始就買貴了，股價長期受到制約也是有的。


一隻高速增長的股票，你購進並持有多年，為何企業年年賺大錢，你的回報卻不能？

以下是一隻典型的增長股票的年利潤:

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  1             2            3          4            5          6        7
  20M    23M    30M       33M     40M      44M    59M

企業六年來以20%的高速年增長，到了第三年利潤以百份之三十從第二年跳升，股價P/E猛進，達到二十八倍，投資人在第3年購進，股值是840M(30Mx28)，到第七年，就算股值仍是840M，P/E仍達14倍。

Graham 說投資股票較債券回報高的說法，前題是以非高價購進股票，這例子說，即使企業4 ,5, 6, 7年賺進的全部派息，假設回報率計是:

  4              5             6          7
  3.9%     4.76%    5.24%     7%

這回報率不會優於債券，因此它的股價受到制約，不能上升，而不慎以高價購進的投資人還受到企業不派全息，發股沖淡(增長股一般有這需要)和競爭週期的隱憂。

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文/巴黎，「巴黎的價值投資」主筆，閒來愛閱讀心理學、哲學書籍。巴黎有一天忽然明白死亡才是這副皮囊的退休日，從此以後不再談退休，每天快樂地工作。

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