從前,市場先生較喜歡金融股,主要是看中其多重監管制度。所有上市公司都受證監會監管,但這一重監管不算什麼,而會計師、核數師的角色又較被動,公司提交什麼數字就核對什麼,作為投資者保障未必足夠。而保險業會有多一個保監會,銀行業又有銀監會,這都是多一重保障,至少投資者小心之餘,還多了一重主動出擊作監管的機構。
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施洛斯(Walter Schloss) 和巴菲特都是Benjamin Graham的高徒,都是運用價值投資的高手,他們兩人都不喜歡高負債的公司。當巴菲特主張以他認為「合理」的價格購入,施洛斯則是用他認為「極好」的折讓價格購入。Schloss 不像巴菲特投資時會去看公司未來成長性,正是因為他不太預測未來會發生的事,只關注現在當下的財報數字,所以如果標的股當下的價格没有更多(足夠)的安全邊際,不是折扣品他是不會心動的。 一直有跟蹤市場先生文章的blog友都會發現,往日市場先生較著重金融股的投資,但近年他的投資方向大改,變成大量投資折讓股,投資理念轉移為施洛斯的投資法。記得曾經在網台影片看過他親述解說這個轉變,而今次他又再一次分享個中考慮。 從前,市場先生較喜歡金融股,主要是看中其多重監管制度。所有上市公司都受證監會監管,但這一重監管不算什麼,而會計師、核數師的角色又較被動,公司提交什麼數字就核對什麼,作為投資者保障未必足夠。而保險業會有多一個保監會,銀行業又有銀監會,這都是多一重保障,至少投資者小心之餘,還多了一重主動出擊作監管的機構。 閱讀全文
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六月 2020
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