《牛眼投資法》的理念

按：本書譯自 Bull's Eye Investing: Targeting Real Returns in a Smoke and Mirrors Market。

所謂「牛眼投資法」是指利用時機在最短時間內賺取大回報，一但形况不對就停損，但賺錢則不停利，這種停損不停利只能看成是一種操作原則，一般價值投資者不太在意這類的口號，最終還是回歸價值投資上。

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至於價值投資的檢驗，這本書中提到兩位研究員對「價值股」和「成長股」分別分析，他們得到的結論是：「做多」(long)價值股或「做空」(short)非成長股的回報率會比較好，這樣的結果確認了投資價值股的策略是較好的。此外，還有一個值得學習的觀念，「鑑往不一定知來」，有著好的過往回報率並不代表以後的回報率也會一樣好(或壞)，正確的投資心態是不要緬懷過去的成績。

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剛看完一本新書《牛眼投資法》，這本書一直都受曹仁超先生極力推薦，今天止凡終於把它看畢。書中花了很大篇幅討論不同投資策略的成績，當然有不少數據支持，亦與我一直讚成的價值投資思路很相似，也有不少篇章討論基金經理的問題。由於書中大部份概念都跟這裡平日討論很相似，今天讓我分享一些書中的其他有趣點子。

《牛眼投資法》有一個理念十分有道理，作者拿射殺鴨子的技巧來作比喻，指要射殺飛行中的鴨子時，槍口不應該瞄準鴨子本身，而是應該瞄準鴨子將會飛到的地方，視乎鴨子跟你的距離及飛行的速度作決定，向鴨子將會飛到的前方發射，子彈飛到時剛好鴨子飛到，這樣才會命中。否則的話，瞄準鴨子而發射，子彈只能射到鴨子的身後。⋯⋯ ＜閱讀全文＞

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文 / 止凡，香港『取之有道』部落格主筆，多年來發表過許多的好文章、好提醒，擁有許多忠實讀者。

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