向巴菲特偷師（二）

歸納巴郡（Berkshire Hathaway）2014年末為止所持有的主要投資對象，特點如下：高股東回報率、盈利長時期有增長、跨入門檻高、未來容易預測、有良好管理、正向現金流、資產負債結構良好。

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之前在《向巴菲特偷師（一）》一文中提過四家巴郡主要持股公司，分別是富國銀行、可口可樂、美國運通、IBM，這四家公司其實都有不少共通點，今天止凡簡單討論一下，讓blog友再自行研究。

第一個共通點是高股東回報率，這是股神最喜歡的數字，代表著一家公司對運用資產的效率，之前都有文章分享過當中概念，見《談談股東回報率》一文。股神近年才大手買入的IBM，其股東回報率一直高至80%，這是很厲害的事情，一般平均能超過20%已經是很好的公司了，一家公司能長期做到這樣的數字，實在值得研究分析一番。

第二點是盈利長時期有增長，如果大家上一些股票分析工具網，按出這四家公司的過往盈利記錄，你將會發現其盈利能力都十分穩定，亦在增長著，而且其盈利趨勢亦可以預視得到的。你甚至可以看看世界大升市以及大股災時他們盈利能力的表現，升了多少，跌了多少，所指的是盈利而不是股價噢。股神就是喜歡這樣平穩的公司，炒家可能會感覺沒趣，但長線價值投資運用複利效應，威力可以很大，所以最重要的是找尋長線盈利表現出眾的公司。

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文／止凡，香港『取之有道』部落格主筆，多年來發表過許多的好文章、好提醒，擁有許多忠實讀者。

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