投資於行業暗淡時（一）- 估值五花八門

針對香港最近零售業不㬌氣，有香港經濟教授對零售寒流做出評論，以零售業衰退為引子，倒底估值可以是如何個估法呢？本文作者止凡整理出近來他在網上發表的有關估值手法，包括實際算法和用同業間的比較法等，本網推薦給正在尋找價值投資實例分析的朋友們，歡迎您耐心仔細地品味：

• 《渣打出事後還值多少？》
• 《立地成佛的股票一》、《立地成佛的股票二》
• 《難得的銀行C》
• 《公司股東有趣想法》
• 《有趣的香港電視》

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近期大家都意識到一些對零售業不利的因素，包括內地旅客數字下降、內地經濟數據不理想、美元匯價強勢等，連銅鑼灣一線舖租都話要大減，零售業前景可想而知。不少「專家」都表示零售業是近期不要觸碰的板塊，因為其前景實在不能樂觀。

在今年九月，止凡先後接受東方日報及晴報的訪問，在訪問中都有提及我的一些想法，見《低買高賣（東方訪問）》及《一矢中的的回應（晴報訪問）》，其實作為價值投資者，行為很多時都會與大眾對著幹，這並不是故意的，而是跟著價值走的結果。

例如到了這個時間，面對「零售業寒冬」將至，我會想一些問題，我們在1998年金融風暴時應該買資產還是賣資產？應該買什麼？到了2003年沙士時，我們又應該買資產還是賣資產？應該買什麼？最近一次大事件，2008年金融海嘯時，我們今天回想一下，當年又應該買資產還是賣資產？又應該買什麼呢？

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文／止凡，香港『取之有道』部落格主筆，多年來發表過許多的好文章、好提醒，擁有許多忠實讀者。

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